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[公告]17黄金债:赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司公开发行2017年公司债券2017年跟踪信用评级报告

发布日期:2018-1-28 下午 04:38:37 浏览:179

来源时间为:2017-06-27

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公开发行2017年公司债券

2017年跟踪信用评级报告

采矿权评估价值合计为12.05亿元,抵押资产的抵押倍率为1.72,有效提升了本期

债券的信用水平。

关注:

.公司主要金属产品市场价格波动对公司盈利水平有较大影响。2016年金、银、铅

和钯市场价格波动较大,金属价格直接影响公司资源回收成本和销售收入,未来

需持续关注公司主要金属产品价格波动对公司盈利水平的影响。

.公司面临一定客户集中风险。公司矿产黄金客户仍主要为洛阳紫金银辉黄金冶炼

有限公司(以下简称“紫金银辉”),有色金属资源回收利用业务前五名客户销售

占比51.83,集中度较高。

.公司资产流动性一般,同时需要关注存货跌价风险。2016年公司资产规模有所增

加,但仍以存货及厂房、井建设施等资产为主,且2016年末账面价值2.73亿元的

资产使用受限,整体资产流动性一般;此外,考虑到公司产品价格波动较大,需

关注存货跌价风险。

.有息负债规模进一步攀升,公司面临一定短期偿债压力。截至2017年3月末,公

司有息负债规模为18.03亿元,占负债总额的92.27,考虑到近两年公司短期偿

债能力指标表现较弱,公司未来面临一定短期偿债压力。根据公司2017年6月14

日发布的《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司当年累计新增借款超过上年末净资产

的百分之二十公告》,公司2017年5月末较2016年末累计新增借款占上年末净资

产的比例为33.97,鹏元将密切关注该事项对公司后续经营和财务状况的影响。

主要财务指标:

项目

2017年3月

2016年

2015年

2014年

总资产(万元)

450,725.06

384,460.34

342,981.33

149,188.74

归属于母公司所有者权益(万元)

248,219.07

247,340.46

213,582.15

82,287.98

资产负债率

43.36

33.88

36.18

44.80

有息债务(万元)

180,333.39

109,826.78

98,301.52

47,905.84

流动比率

1.98

1.32

1.30

0.65

速动比率

1.03

0.56

0.66

0.40

营业收入(万元)

37,186.61

211,210.46

159,115.85

85,158.19

营业利润(万元)

832.49

42,295.48

29,723.82

32,839.20

利润总额(万元)

879.72

43,248.86

31,679.02

32,823.39

综合毛利率

21.49

34.78

33.51

58.16

总资产回报率

12.75

14.44

23.86

ebitda(万元)

62,187.02

50,979.04

44,470.09

ebitda利息保障倍数

12.54

11.56

18.73

经营活动现金流净额(万元)

27,508.52

6,758.63

16,872.04

7,312.31

资料来源:公司2014-2016年审计报告及未经审计的2017年1季度财务报表,鹏元整理

一、本期债券募集资金使用情况

经中国证券监督管理委员会证监许可〔2016〕2396号文批准,公司于2017年2月27日公

开发行7亿元公司债券,票面利率为5.50,本期债券募集资金全部用于补充流动资金。截至

2017年3月31日,本期债券募集资金已使用21,370.10万元,余额48,150.67万元(含利息)。

二、发行主体概况

2016年公司名称、注册资本以及主营业务均未发生变化,法定代表人变更为吕晓兆。2016

年3月至4月,公司实际控制人赵美光的一致行动人赵桂香、赵桂媛通过上海证券交易所大宗

交易系统减持所持公司股份3,565.96万股,截至2017年4月末,赵美光及其一致行动人赵桂香

和赵桂媛合计持有公司21,801.26万股,持股比例为30.57,赵美光仍为公司实际控制人。

图1截至2017年4月28日公司与实际控制人之间的产权及控制关系图

资料来源:公司2016年年报

2016年公司纳入合并报表范围的一级子公司及持股比例均未变化,具体情况如下表所示。

表1截至2016年12月31日公司纳入合并报表范围的一级子公司情况(单位:万元)

企业名称

本文简称

注册资本

持股比例

主营业务

赤峰吉隆矿业有限责任公司

吉隆矿业

7,500.00

100

黄金采选

郴州雄风环保科技有限公司

雄风环保

32,289.00

100

有色金属资源综合回收利用

安徽广源科技发展有限公司

广源科技

4,477.60

55

废旧电器电子产品拆解

资料来源:公司2016年审计报告,鹏元整理

截至2016年12月31日,公司总资产为38.45亿元,归属于母公司的所有者权益为24.73

亿元,资产负债率为33.88。2016年度,公司实现营业收入21.12亿元,利润总额4.32亿元,

经营活动产生的现金流量净额0.68亿元。

截至2017年3月31日,公司总资产为45.07亿元,归属于母公司的所有者权益为24.82亿

元,资产负债率为43.36。2017年1-3月,公司实现营业收入3.72亿元,利润总额879.72万

元,经营活动产生的现金流量净额-2.75亿元。

三、运营环境

2016年投资需求大幅增加刺激黄金总需求量有所提升,国际黄金价格整体呈震荡回升态势,

一定程度上提高了黄金生产企业的盈利能力

黄金因其特殊性质,本身具备商品和货币双重属性。2016年我国黄金市场供、需情况较上

年分别略有增、减。供给方面,2016年国内累计生产黄金453.49吨,同比增长0.76,其中,黄

金矿产金完成394.88吨,有色副产金完成58.60吨。此外,2016年我国进口原料产金81.96吨,同

比增长24.51,该年全国合计生产黄金535.45吨,同比增长3.79。整体而言,矿产金仍然是黄

金供应的主体。

从供给结构来看,近几年黄金供给主要来源于矿产金及再生金,其中矿产金是比较稳定的

供应主体。受国际经济形势低迷影响,各国央行和机构停止出售黄金,且大部分国家购入黄金

以实现外部储备多元化,2016年各国央行和机构净买入383.6公吨,连续7年保持净买入,导致市

场减少了一个重要的黄金来源,矿产金在黄金供应体系中的主体地位进一步凸显,2016年占总

供应量比重达70.80。得益于印度尼西亚高品位矿石的开采、苏里南共和国梅里安矿投入生产,

2016年世界矿产金产量增长较多。根据世界黄金协会发布数据显示,2016年全球黄金总供应量

同比增长5达到4,570.8公吨,其中矿产金3,236.0公吨、再生金1,308.5公吨、生产商净对冲额26.3

公吨,分别同比增长0.09、17、95。

表22015-2016年世界黄金供应量及同比变化情况(单位:公吨)

项目

2016年

2015年

同比变动

2016年占比

总供应量

4,570.8

4,363.1

5

100.00

其中:矿产金

3,236.0

3,233.0

0.09

70.80

再生金

1,308.5

1,116.5

17

28.63

生产商净对冲额

26.3

13.5

95

0.58

资料来源:世界黄金协会官方网站发布,鹏元整理

目前,全球拥有80多个黄金生产国,其中美洲约占总产量的三分之一,亚太及非洲地区占

比接近30,主要产金国有中国、南非、美国、澳大利亚和加拿大等。《中国黄金年鉴2016》显

示,截至2015年末全球黄金可供开采的储量为10万吨,其中储量排名前五名的国家分别为南非

(31,000吨)、中国(11,563.46吨)、澳大利亚(9,900吨)、俄罗斯(7,000吨)和印度尼西亚(6,000

吨)。目前中国已连续十年位居世界最大产金国,根据中国黄金协会统计数据,2016年中国黄金

产量453.49吨,同比增长0.76,其中黄金矿产金完成394.88吨,有色副产金完成58.60吨。

从需求结构来看,近几年黄金需求主要来自珠宝首饰、投资、工业用金及各国央行和机构

需求。根据世界黄金协会发布报告显示,从近5年平均数据来看,珠宝首饰、投资、工业用金及

各国央行和机构需求分别占总需求的49、32、10、9。2016年全球黄金需求达4,308.7公

吨,同比增长2。其中珠宝首饰需求量2,041.6公吨、投资需求量1,561.1公吨、工业用金需求量

322.5公吨、各国央行和其他机构需求量383.6公吨,分别同比增长-15、70、-3及-33。

2016年珠宝首饰需求同比下降15,主要是由于印度的监管和财政困难、中国疲软的经济状

况使得印度及中国这两个最大金饰消费国分别同比下降22、17。2016年投资需求同比大幅增

长70,主要得益于中国金条和金币需求量同比增长25及黄金etfs的大幅增持。2016年各国央

行和其他机构需求同比下降33,主要系外汇储备压力不断增加所致。

表32015-2016年世界黄金需求量及同比变化情况(单位:公吨)

项目

20

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