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[公告]赤峰黄金:(面向合格投资者)公开发行2017年公司债券信用评级报告

发布日期:2018-5-9 下午 07:06:43 浏览:185

来源时间为:2017-02-20

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面向合格投资者)公开发行

2017年公司债券信用评级报告

务,2015年收购雄风环保和安徽广源科技发展有限公司(以下简称“广源科技”),

新增有色金属资源综合回收利用和废旧电器电子产品拆解业务,得益于业务多元

化发展,2015年公司实现营业收入159,115.85万元,同比增长86.58,其中雄风

环保和广源科技实现收入87,191.89万元,公司实现利润总额31,679.02万元,提

高公司收入的同时也保持了利润水平的稳定,有利于降低单一业务的经营风险。

.黄金采矿权抵押有效提升了本期债券信用水平。公司以其合法拥有的4宗黄金采

矿权为本期债券提供抵押担保,以2015年9月30日为评估基准日,该4宗黄金

采矿权评估价值合计为124,542.19万元,按发行额度7亿元计算,抵押资产的抵

押倍率为1.78,有效提升了本期债券的信用水平。

关注:

.黄金价格及矿石平均品位下降削弱了公司矿产黄金的盈利能力。近年公司黄金价格

波动下降,同时五龙黄金矿石品位低于吉隆矿业和华泰矿业导致黄金产出比下降和

单位生产成本提高,2013-2015年公司黄金产出比分别为9.68g/吨、6.59g/吨和5.95g/

吨,矿产黄金毛利率由2013年的72.38下降至2015年的52.80。

.雄风环保主要产品价格均呈下降趋势,未来需关注其产品价格波动对公司盈利能力

产生的影响。近年有色金属价格基本呈震荡下行态势,2015年雄风环保主要产品铋。

银和铅的价格同比分别下降42.60、18.45和21.93,未来需关注雄风环保产品

价格波动对该业务盈利能力产生的影响。

.公司面临一定客户和供应商集中风险。公司矿产黄金客户仅有洛阳紫金银辉黄金冶

炼有限公司(以下简称“紫金银辉”),2015年雄风环保前5大客户占有色金属资源

回收业务收入的比重为68.39,前5大供应商占该业务采购金额的比重为64.37。

.公司资产流动性一般且需关注存货跌价风险。2015年末公司非流动资产占总资产

的比重为60.76,主要为生产用设备及采矿权,且账面价值41,231.03万元的资产

已用于抵押,资产流动性一般;2015年末公司存货占总资产比重为19.38,且公

司主要产品价格呈下滑趋势,需关注存货跌价风险。

.公司有息债务持续增长且以短期为主,短期偿债压力较大。2016年3月末公司有

息债务133,560.40万元,占总负债的比重为87.86,其中短期有息债务108,741.19

万元,占有息债务的比重为81.42,公司流动比率和速动比率分别为1.28和0.48,

短期偿债能力指标表现较弱,短期偿债压力较大。

主要财务指标:

项目

2016年3月

2015年

2014年

2013年

总资产(万元)

373,473.15

342,981.33

149,188.74

145,816.90

归属于母公司所有者权益(万元)

215,623.99

213,582.15

82,287.98

59,701.24

资产负债率

40.79

36.18

44.84

59.06

有息债务(万元)

133,560.40

98,301.52

47,905.84

41,601.49

流动比率

1.28

1.30

0.65

0.44

速动比率

0.48

0.66

0.40

0.20

营业收入(万元)

33,751.81

159,115.85

85,158.19

58,161.89

营业利润(万元)

1,367.01

29,723.82

32,839.20

30,552.85

利润总额(万元)

1,963.60

31,679.02

32,823.39

31,250.26

综合毛利率

27.17

33.51

58.16

72.03

总资产回报率

0.87

14.44

23.86

44.30

ebitda(万元)

5,814.21

50,979.04

44,470.09

34,973.88

ebitda利息保障倍数

4.94

11.56

18.73

33.39

经营活动现金流净额(万元)

18,910.69

16,872.04

7,312.31

38,895.39

资料来源:公司2013-2015年审计报告及未经审计的2016年1季度财务报表,鹏元整理

一、发行主体概况

公司前身为广州市宝龙特种汽车有限公司(以下简称“宝龙汽车”),由广东省金安

汽车工业制造有限公司(以下简称“金安汽车”)、黄乙珍、杨文江、杨文英和杨金朋于

1998年6月22日共同出资组建,初始注册资本3,988万元。2000年7月17日,经广州市经济体

制改革委员会“穗改股字(2000)10号”文批准,宝龙汽车原股东共同以发起设立方式将

宝龙汽车整体变更为股份有限公司,即广州市宝龙特种汽车股份有限公司(以下简称“东

方宝龙”)。2004年4月,经中国证券监督管理委员会证监发行字【2004】23号核准,东方

宝龙向社会公开发行人民币普通股2,500万股,并于2004年4月14日在上海证券交易所挂牌

上市(股票代码为600988),股本总额为9,057.98万股。

2010年4月6日,广东省东莞市中级人民法院裁定扣划金安汽车持有东方宝龙限售流通

股2,888.41万股至吴培青证券账户,占总股本的28.99,东方宝龙控股股东由金安汽车变更

为吴培青。2010年8月2日,东方宝龙名称变更为广东东方兄弟投资股份有限公司(以下简

称“东方兄弟”)。

2012年11月23日,中国证监会《关于核准广东东方兄弟投资股份有限公司重大资产重

组及向赵美光等发行股份购买资产的批复》(证监许可【2012】1569号),核准东方兄弟

发行股份人民币普通股18,366.45万股购买赵美光、赵桂香、赵桂媛、刘永峰、任义国、马

力、李晓辉、孟庆国持有的赤峰吉隆矿业有限责任公司100.00的股权。2012年12月5日,

东方兄弟的注册资本增加至28,330.2301万元。2012年12月24日,东方兄弟名称变更为现名。

2014年4月28日赤峰黄金2013年度股东大会审议通过了以资本公积金向全体股东每10

股转增10股的议案(以截至2013年12月31日公司总股本28,330.23万股为基数),变更后的

股本总额为56,660.46万元。

2015年1月28日,中国证监会《关于核准赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司向谭雄玉等发

行股份购买资产并募集配套资金的批复》(证监许可【2015】134号)核准公司向谭雄玉等

发行11,401.68万股、非公开发行不超过4,192.55万股新股募集配套资金用于雄风环保100

股权,2015年2月12日,公司向谭雄玉等发行的11,401.68万股人民币普通股股份登记手续办

理完毕;2015年3月18日,公司在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了向深圳前海

麒麟鑫隆投资企业(有限合伙)及招商基金管理有限公司发行3,256.94万股股份募集配套资

金(购买雄风环保股权)的股份登记手续。截至2015年末,公司注册资本为71,319.07万元,

股本为71,319.07万股,其中有限售条件股份14,658.61万股,占比20.55。截至2016年3月31

日,公司控股股东及实际控制人均为自然人赵美光,其与一致行动人赵桂香和赵桂媛合计

持有公司37.031的股权。

1赵美光通过长江证券资管-工商银行-长江资管瀚丰1号集合资产管理计划间接持有公司股份

10,380,038股,占公司总股本的1.46。

图1截至2016年3月31日公司股权结构图

赵美光

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司

62.97

赵桂香

赵桂媛

其他社会公众股

2.95

31.73

2.35

一致行动人(37.03)

资料来源:公司提供,鹏元整理

公司主要从事黄金采选销售、有色金属资源综合回收利用等业务。截至2015年12月31

日,公司纳入合并报表范围的一级子公司共3家,具体情况如下表所示。

表1截至2015年12月31日公司纳入合并报表范围的子公司情况(单位:万元)

企业名称

本文简称

注册

资本

持股

比例

主营业务

赤峰吉隆矿业有限责任公司

吉隆矿业

7,500.00

100

黄金采选

郴州雄风环保科技有限公司

雄风环保

32,289.00

100

有色金属资源综合回收利用

安徽广源科技发展有限公司

广源科技

4,477.60

55

废旧电器电子产品拆解

资料来源:公司提供

截至2015年12月31日,公司资产总额为342,981.33万元,归属于母公司的所有者权益为

213,582.15万元,资产负债率为36.18;2015年度,公司实现营业收入159,115.85万元,利

润总额31,679.02万元,经营活动现金净流入16,872.04万元。

截至2016年3月31日,公司资产总额为373,473.15万元,归属于母公司的所有者权益为

215,623.99万元,资产负债率为40.79;2016年1-3月,公司实现营业收入33,751.81万元,

利润总额1,963.60万元,经营活动现金净流出18,910.69万元。

二、本期债券概况

债券名称:赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司公开发行2017年公司债券;

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